Lambda, halka arz öncesi 4 milyar dolarlık yatırım arıyor

Yapay zekâ uygulamalarının ihtiyaç duyduğu GPU kapasitesini sağlayan bulut şirketi Lambda, planlanan halka arzından önce son büyük özel yatırım turunu gerçekleştirmeye hazırlanıyor. Şirketin Coatue Management ve Blackstone liderliğinde 4 milyar dolara kadar yatırım aradığı bildirildi. Turun, Lambda’ya halka arz öncesi 14,5 milyar dolarlık para öncesi değerleme kazandırması bekleniyor.

Lambda’nın 2027’de halka arz edilmesi planlanıyor. Şirketin daha önce bu yıl borsaya açılmasının beklendiği, ancak piyasa koşullarındaki belirsizlik nedeniyle takvimin ertelendiği aktarılıyor. Yeni yatırım turu, Lambda’ya halka açık piyasalardaki yatırımcı baskısıyla karşılaşmadan önce veri merkezi yatırımlarını finanse etmek için ek kaynak sağlayabilir.

Lambda’nın sipariş birikimi üç ayda arttı

Yatırımcı mektubunda yer alan bilgilere göre Lambda’nın sipariş birikimi haziran ayında 15 milyar dolar seviyesindeyken eylül ayında 50 milyar dolara yükseldi. İlk bakışta bu artış, yapay zekâ altyapısına yönelik talebin çok hızlı büyüdüğünü gösteriyor. Ancak rakamın önemli bir bölümü tek bir müşteriden kaynaklanıyor.

Anthropic, ağustos sonunda Lambda ile 35 milyar dolarlık bir anlaşma imzaladı. Bu taahhüt, şirketin toplam sipariş birikimindeki yükselişin büyük kısmını açıklıyor. Dolayısıyla Lambda’nın değerlemesi, yalnızca genel GPU talebine değil, Anthropic’in bu yükümlülüklerini sürdürebilme kapasitesine de yakından bağlı hale geliyor. Bu durum, güçlü bir müşteri sözleşmesi sağlarken aynı zamanda müşteri yoğunlaşması açısından bir risk oluşturuyor.

Yapay zekâ şirketleri model eğitimi ve çalıştırma süreçlerinde yüksek miktarda GPU kapasitesine ihtiyaç duyuyor. Neocloud olarak adlandırılan şirketler de bu ihtiyaca, geleneksel bulut sağlayıcılarına alternatif olacak özel altyapılarla yanıt veriyor. Lambda gibi sağlayıcılar için temel sorun yalnızca müşterileri bulmak değil, bu müşterilere sunulacak kapasiteyi zamanında ve kârlı biçimde kurmak.

Veri merkezi yatırımları borçla finanse ediliyor

Yeni veri merkezlerinin kurulması yüksek sermaye gerektiriyor. Bu yatırımların önemli bir bölümü borçla finanse edilirken, kredi veren kuruluşlar hangi şirketlere ve hangi şartlarla kaynak sağlayacakları konusunda daha seçici davranıyor. Lambda da geçen hafta 1 milyar dolarlık ek borç aldı. Şirketin şimdi özel yatırım turuna yönelmesi, kapasite planlarını desteklemek ve halka arz öncesinde bilançosuna daha fazla kaynak eklemek açısından önem taşıyor.

Yapay zekâ altyapı şirketlerinin değerlemeleri, GPU arzının sınırlı kaldığı dönemde hızla yükseldi. Lambda’nın değerlemesi de 2025’teki finansman turundan bu yana önemli ölçüde arttı. Bununla birlikte, veri merkezi harcamaları büyüdükçe borç yükü ve müşterilerden gelecek ödemelerin sürekliliği yatırımcıların daha yakından izleyeceği başlıklar haline geliyor.

Halka arz takvimi ne olacak?

Lambda borsaya açılırsa, Nvidia destekli diğer neocloud şirketleriyle aynı pazarda yer alacak. CoreWeave ve Nebius, veri merkezi yatırımlarını sürdürebilmek için halka açık piyasalardaki hisse performansına daha fazla bağımlı hale gelen şirketler arasında bulunuyor. Birleşik Krallık merkezli Nscale ise geçen ay halka arz başvurusunda bulundu ve kısa süre içinde işlem görmeye başlaması bekleniyor.

Lambda’nın gerçekleştirmeyi planladığı yatırım turu, şirketin halka arz değerlemesi için de bir referans oluşturacak. Ancak 14,5 milyar dolarlık para öncesi değerleme, Anthropic anlaşmasının ağırlığı, borçla finanse edilen veri merkezi yatırımları ve yapay zekâ altyapısı piyasasındaki dalgalanmayla birlikte değerlendirilecek. Şirketin halka arz kararını kesinleştirip kesinleştirmediği ve yatırım turunun nihai büyüklüğü ise henüz netleşmiş değil.