Anthropic kurucuları halka arzda kişi başı 264 milyon dolar alabilir

Anthropic’in halka arzında şirketin yedi kurucusu da hisse satışı yapmayı planlıyor. Şirketin S-1 belgesinde belirtilen plana göre her kurucu 3.378.378 hisseyi satışa çıkaracak. Hisse başına 70 ila 78 dolar olarak açıklanan fiyat aralığı, her bir kurucu için yaklaşık 236 milyon dolardan 264 milyon doların biraz altına uzanan bir brüt satış tutarına işaret ediyor.

Fiyat aralığının orta noktası olan 74 dolardan hesaplandığında, her kurucunun satış geliri 250 milyon doların hemen altında kalıyor. Ancak bu hesap kesinleşmiş bir kazanç değil: Halka arz fiyatı henüz netleşmediği için elde edilecek tutar da değişebilir. Nihai fiyat, yatırımcı talebine ve arz koşullarına bağlı olarak açıklanan aralığın içinde ya da dışında belirlenebilir.

Halka arz talebine ilişkin ilk işaretler

Belgede, halka arz hisselerini almak isteyen bazı yatırımcıların bildirimleri de yer alıyor. Yönetim kurulu üyesi Reed Hastings, bir bağış danışma fonu üzerinden 300 milyon dolarlık hisse almayı düşündüğünü bildirdi. Yönetim kurulunda görev yapan Christopher Liddell’in planladığı alım ise 3 milyon dolar değerinde. Bu tutarlar olası talep hakkında fikir verse de nihai fiyatı veya yatırımcıların kesin olarak alacağı hisse miktarını belirlemiyor.

Kurucuların hisse satması, şirketten ayrıldıkları ya da Anthropic üzerindeki etkilerini kaybettikleri anlamına gelmiyor. Halka arz belgesinde tarif edilen farklı hisse sınıfları ve oy hakları, satış sonrasında kurucuların yönetim üzerindeki belirleyici konumlarını koruyacağını gösteriyor. Yatırımcıların satın alabileceği hisselerin ekonomik payı ile şirket kararlarında kullanabilecekleri oy gücü aynı ölçüde olmayabilir.

Anthropic’in yedi kurucusu Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish ve Christopher Olah. Şirket, bu isimlerin 2021’de OpenAI’dan ayrılmasının ardından kuruldu. Dario ve Daniela Amodei, ayrılmadan önce OpenAI’da araştırma ve politika alanlarında üst düzey görevler üstlenmişti. Kurucuların ayrılığında yapay zekânın nasıl geliştirileceğine ilişkin görüş ayrılıkları etkili oldu. Anthropic ise kuruluşundan bu yana yapay zekâ güvenliğine odaklandığını belirtiyor.

Hisse oranı ile oy gücü birbirinden ayrılıyor

Halka arz sonrasında her kurucunun halka açık A sınıfı hisselerin yaklaşık yüzde 3,2’sine sahip olması bekleniyor. Yedi kurucunun bu sınıftaki toplam payı yaklaşık yüzde 22’ye ulaşacak. Ancak bu oran, kurucuların Anthropic’in tüm sermayesindeki ekonomik sahipliğini göstermiyor; A sınıfı, şirketin kullandığı hisse türlerinden yalnızca biri.

Amazon ve Google gibi yatırımcıların oy hakkı bulunmayan N sınıfı hisseler tuttuğu belirtiliyor. Bu nedenle yalnızca A sınıfı paylara bakarak kurucuların şirketin tamamındaki ekonomik payını hesaplamak mümkün değil. Hisse sınıfları arasındaki ayrım, halka arz sonrasında mülkiyetin ve yönetim yetkisinin nasıl dağıldığını anlamak için önemli.

Kurucuların oy gücü ise A sınıfındaki pay oranlarından farklı biçimde düzenleniyor. Her kurucuya, diğer hisse türlerinden daha güçlü oy hakkı sağlayan bir F sınıfı hisse verilecek. Kurucular bu hisseler aracılığıyla oyların toplam yüzde 51,1’ini birlikte kontrol edecek. Böylece halka arzda hisse satmalarına rağmen şirket kararlarında belirleyici olmaları öngörülüyor.

Bu yapı, yatırımcıların Anthropic’te hisse sahibi olmasının şirket yönetiminde aynı oranda söz sahibi olacakları anlamına gelmediğini ortaya koyuyor. Oy hakkı olmayan N sınıfı paylar ile kuruculara tanınan F sınıfı hisseler, sermaye sahipliği ve karar yetkisinin birbirinden ayrılmasını sağlıyor. Dolayısıyla halka arzı değerlendirirken yalnızca kurucuların satacağı hisse miktarına ya da A sınıfındaki pay oranlarına bakmak yeterli değil; farklı hisse türlerinin sağladığı haklar da hesaba katılmalı.

Kurucuların satışından elde edeceği kesin tutar, halka arz fiyatı netleştiğinde belli olacak. Mevcut fiyat aralığı, kişi başına yüz milyonlarca dolarlık bir satışa işaret ederken, belgedeki oy hakkı düzenlemesi kurucuların şirketteki yönetim etkisini koruyacağını gösteriyor. Böylece Anthropic halka açılırken yatırımcıya hisse sunacak, ancak oy gücünün çoğunluğunu kurucularında tutacak.