Oura’nın 2,2 milyar dolarlık halka arzında pay sahipleri kazanacak

Akıllı yüzük üreticisi Oura, halka arz hazırlıklarını şirketten çok mevcut yatırımcılarına nakit çıkışı sağlayacak bir yapıyla sürdürüyor. Güncellenen başvuru dosyasına göre şirket ve mevcut pay sahipleri toplam 50 milyon hisseyi 40 ila 44 dolar fiyat aralığında satışa sunacak. Bu aralığın orta noktası olan 42 dolar üzerinden hesaplandığında halka arzın toplam büyüklüğü yaklaşık 2,1 milyar dolara ulaşıyor.

Ancak satışa sunulan hisselerin çoğu Oura’ya ait değil. Mevcut yatırımcılar 36,5 milyon hisse satacak. Bu miktar, toplam arzın yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor. 42 dolarlık fiyat varsayımında yatırımcıların elde edeceği brüt gelir yaklaşık 1,53 milyar dolar olurken, şirketin payına yaklaşık 567 milyon dolar düşecek. Bu hesaplamalara aracılık ücretleri ve diğer masraflar dahil değil.

En büyük pay satışı Forerunner Ventures’tan

Halka arzın mevcut yatırımcılar açısından en büyük satıcısı Forerunner Ventures olacak. Şirketin ikinci büyük yatırımcısı konumundaki girişim sermayesi firması, Oura’daki yaklaşık yüzde 9,3’lük payının tamamını satmayı planlıyor. Bu pay yaklaşık 28,7 milyon hisseye karşılık geliyor.

Hisselerin 42 dolardan işlem görmesi hâlinde Forerunner Ventures’ın satıştan yaklaşık 1,20 milyar dolar elde etmesi bekleniyor. Bu rakam, mevcut pay sahiplerinin arzda satacağı hisselerin yaklaşık yüzde 80’ini temsil ediyor. Firma, Oura’nın 2020 yılında gerçekleştirdiği 28 milyon dolarlık Seri B yatırım turunda şirkete yatırım yapmıştı.

Bu tablo, halka arzın klasik anlamda şirkete sermaye toplama işleminden çok erken dönem yatırımcılarına çıkış fırsatı sunduğunu gösteriyor. Oura, yatırımcılarının hisselerini nakde çevirmesine olanak tanırken kendi finansal yükümlülüklerini de halka arz gelirleriyle karşılamayı hedefliyor.

Oura’nın payına düşen paranın büyük kısmı vergiye gidecek

Oura, 42 dolarlık orta fiyat varsayımında halka arzdan masraflar sonrası 532,6 milyon dolar net gelir bekliyor. Şirket bu paranın yaklaşık 526,4 milyon dolarını, halka arz sırasında hak edilecek çalışan hisse teşvikleriyle bağlantılı birikmiş vergi yükümlülüklerini ödemek için kullanacak.

Bu ödeme sonrasında genel şirket amaçları için yaklaşık 6,2 milyon dolar kalacak. Dolayısıyla Oura, arzdan yüz milyonlarca dolar gelir elde edecek olsa da bu kaynağı yeni yatırımlar, satın almalar veya günlük operasyonlar için geniş ölçekte kullanmayacak. Şirketin haziran sonu itibarıyla yaklaşık 372 milyon dolar nakdi bulunuyordu. Vergi ödemelerinin halka arz geliriyle yapılması, Oura’nın bu nakdi korumasına ve borçlanmaya başvurmamasına yardımcı olacak.

Abonelik geliri hızla büyüyor

Halka arz, Oura’nın abonelik modelini büyüttüğü bir dönemde gerçekleşiyor. Üyelik gelirleri ilgili dönemde iki kattan fazla artarak 240,5 milyon dolara çıktı ve şirketin toplam satışlarının yaklaşık yüzde 20’sini oluşturdu. Bu iş kolunun brüt marjı ise yüzde 89 olarak bildirildi. Donanım satışları hâlâ şirket gelirlerinin büyük bölümünü oluşturuyor ve 974 milyon dolara ulaşıyor.

Oura, 30 Eylül’de sona erecek mali yılı yaklaşık 5,7 milyon ücretli üyeyle tamamlamayı bekliyor. Bu sayı, bir önceki yılın neredeyse iki katı. Üyeliklerin büyümesi, şirketin yalnızca akıllı yüzük satışlarına bağlı olmayan, düzenli gelir üreten bir yapıya yöneldiğini ortaya koyuyor.

Oura’nın halka arz fiyatı 44 dolar seviyesine ulaşırsa şirketin piyasa değeri yaklaşık 14,1 milyar dolar olabilir. Şirket, Ekim 2025’te Fidelity liderliğindeki yatırım turunda yaklaşık 11 milyar dolar değerlemeye ulaşmış ve 900 milyon dolar yatırım almıştı. Bundan bir yıldan kısa süre önceki turda ise 5,2 milyar dolar değerleme üzerinden 200 milyon dolar toplamıştı. Oura’nın bugüne kadar topladığı yatırım miktarı yaklaşık 2,06 milyar dolar olarak hesaplanıyor.